牛一是普涨，牛一和牛二之间有大半年的横盘调整。
牛二初期再次普涨，之后中证全指以低折率持续上涨，风格体现为强烈的结构性，某个逻辑非常强，就是逮着这个风格这个板块一直拉，其他板块被抽流动性。
牛二中后期才是一轮牛市的主升浪，因为非普涨而是结构性，被拉升的板块会出现惊人的涨幅。
牛一债市会下跌，在牛一和牛二之间的阶段债市再次爆拉，直到牛二初期的再次普涨，债市才真正筑顶反转。19年1-4月是牛一，之后5-11月是牛一牛二之间的横盘期。
本来19年12月已经开启牛二，被突如其来的疫情打断，一直等到20年6-7月再次开启牛二，债市见顶。
20年7月的普涨结束后，市场开始走结构行情，茅指数和恒生科技一枝独秀，小散户都被拉崩了。24年9-10月是牛一，之后11月-25年5月是牛一牛二之间的横盘期。
25年6月开启牛二，6-7月普涨，板块之间高速轮动，中证全指大涨，债市见顶反转。
从这两天的盘面来看，牛二初期的普涨大概已经结束，即将进入结构性行情，也即牛市的主升浪行情。
轮动不再有效，就是逮着某个板块一直拉。
会是那个板块呢？
我认为是广义反内卷，反内卷的逻辑非常强，已经成为当下最重要的国策，大家都能理解，也都支持，群众基础很好。
这两天反内卷板块有所回调，芯片科技又呼呼上去了，但在期货市场，螺纹反包，焦煤玻璃纯碱新高，期货市场是当真的，商品与股市出现明显分歧。
到底走科技逻辑还是反内卷逻辑？
我认为关键要看月底的经济工作会议，这次会议应该会有个结论，把哪个东西放在未来一两年的第一位去落实。
我还是认为会是反内卷。
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两种经济增长模型第一种模型，政府多发债，拿到钱搞项目促消费，企业多发债、多搞ipo和再融资，拿到钱搞项目，这些都能带来直接的增量。后果是，搞项目都有相当比例的过手油，体外循环把钱转移走，负债越来越高 居民没钱，企业内卷也赚不到钱，都只能嗷嗷待哺的期待更多项目，陷入恶性循环。贸易顺差很高，但是赚到的钱并不回流国内，都留在美元体系做贡献，中国不断为美国输血。第二种模型，不用多发债，也不用搞那么多ipo和再融资，反而要限制上项目上产能，让cpi和ppi上涨，让企业能赚到钱，股价上涨，股指不断新高，财富效应驱动居民消费。由于成本推升，贸易顺差缩小，对美国的输血减少。物价上涨带动利率上行，进而带动国外的资金回流，从输血美国变成吸美国的血。第二种增长模型看起来不直接 弯弯绕绕，实际才是治本的，有点类似虚竹下珍珑棋局，先把自己的棋子杀掉一片，反而让整体局势活过来了。很多人就会关注做加法，上项目上产能就是做加法，但过度做加法的结果是，财富乘数不断下降，从10*3到11*2.5到12*2，最终反倒受损。反内卷就是做减法，做减法导致财富乘数上升，从10*3到9.5*3.5到9*4，最终反倒越减越高。中国的生产能力太强了，全球断崖领先，中国的财富乘数又太低了，中国股市在全球断档落后。反内卷，压制过度生产，恢复财富乘数，才是正确的战略。来源：奔波儿霸研究室 本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。红腾网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
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